신무림제지 주가는 당사가 지난 5월 28일 리포트 발간 이후 17.7% 상승했다. 시장대비로는 21.9% 상승한 값이다. 동사의 주가가 강세를 보이는 이유는 크게 두가지다. 1) 인쇄용지 업황 개선에 힘입어 실적 또한 향상될 것으로 기대되고 있기 때문이고 2) 그동안 주가 할인요소로 작용했던 전환사채가 만기일 (2005년 10월)이 다가옴에 따라 전환될 가능성이 희박해 졌다는 점이 시장에서 부각되고 있기 때문이다. 전환사채 발행가능 주식수는 전체 발행 주식수의 42.3%에 해당하는 값이다. 전년 배당금 400원 기준 배당수익률이 7.2%로 높다는 점도 긍정적이다. 투자의견 매수, 목표주가는 6,500원을 유지한다. 2분기 실적은 양호할 전망이다. 5월에 판매단가를 5% 인상한 효과로 인해 매출과 수익성 모두 전분기대비 향상될 것으로 예상된다. 매출과 영업이익은 전분기대비 각각 14.3%, 20.1% 증가한 1096억원, 129억원을 기록할 전망이다. 영업이익률은 11.8% 이다. 금년 매출은 연말 낮은 수준에 머물렀던 내수판매단가가 펄프가격 상승에 맞쳐 인상되면서 전년대비 8.2% 증가한 4,384억원에 이를 전망이다. 내수판매가격은 3월에 일차적으로 2~3% 인상됐으며 5월에도 5% 추가적으로 인상됐다. 펄프가격은 올해 들어 가파른 상승세를 보이고 있기는 하나 비수기인 3분기 들어서면서 횡보하다 4분기에 다시 강세를 나타낼 것으로 예상된다. 판매단가 또한 이에 맞쳐 4분기에 다시 인상될 가능성이 높다. 금년 영업이익은 전년동기대비 21.9% 늘어난 425억원을 기록할 것으로 예상되며 영업이익률은 1.1%포인트 상승한 9.7%를 나타낼 전망이다.