신한금융투자 리서치
투자의견 매수(유지), 목표주가 450,000원 (유지)
POSCO (005490)의 목표주가는 2013년예상 자본총계 BPS 513,175원에 Target PBR 0.9배를 적용하였다. 2013년 ROE는 2012년대비 1.6%p 개선된 8.1%를 기록할 전망이다. ROE가 반등하는 이유는 시황 개선과 원화 강세 효과 때문이다.
신한금융투자 리서치는 POSCO에 대해 단기 전망으로, 2012년 4분기 단기저점, 2013년 2분기까지 실적 개선이 기대된다는 의견이다.
2012년 4분기 영업이익은 기존 예상치를 하회한 5,356억원(-34.6% QoQ, -22.6% YoY)으로 예상된다. 부진한 실적이 예상되는 이유는 2012년 10월 중국 내수 시황이 반등했음에도 불구하고, 내수 시황 반등은 지연되었기 때문이다.
그러나 2013년에는 제품거래량이 활성화됨에 따라, 내수 시황의 추격 반등이 예상된다.
POSCO에 대한 중장기 전망으로는 원료 가격 하향 안정화로 제품 가격 둔화가 불가피하다는 전망이다.
철광석 가격은 시황 반등에 힘입어 2013년 상반기까지는 상승세를 지속하겠지만 2014년부터는 공급물량 부담으로 하향 안정화될 전망이다. 2010년 이후, 원료 가격과 제품 가격의 동조화 현상이 심화된 점을 감안하면, 철강 제품의 가격도 중장기적으로 하락세를 보일 전망이다.
저작권자 © 한국증권신문 무단전재 및 재배포 금지
