신영증권은 강원랜드에 대해, 국내 유일의 내국인 카지노로써, 연내 증설 허가가 결정될 전망이어서, 내년 매력적인 Valuation을 전망한다.
강원랜드는 국내 유일의 내국인 카지노 사업자로, 1995년 ‘폐광지역개발지원에 관한 특별법’에 의거해 설립되었다.
강원랜드는 개장 이후 높은 좌석점유율을 보여주고 있으며, 좌석공급이 수요를 따라가지 못하고 있는 상황이다.
그러나, 강원랜드의 준공영 성격으로 인해 증설은 정부에 의해 규제되고 있다. 최근 시설혼잡과 불법도박시설 성행 등의 이유로 증설이 추진 되었으며 신규 카지노 동 완공 후 증설 허가를 기다리는 상태이다.
증설 허가 시점은 대선 이전이 될 가능성이 높다고 판단된다. 대선 등의 정치 이슈로 인해 증설 허가가 미뤄져 왔으나 과도한 영업장 혼잡으로 인한 사고 위험, 풍선 효과로 인한 불법도박시설 증가, 이익 둔화로 인한 지역경제 활성화라는 설립 목표달성 미흡 등의 문제로 지역 내 증설 요구가 커졌기 때문이다.
연내 증설 허가가 결정될 시, 강원랜드의 2013년 주당순이익(EPS)는 전년대비 40% 상승할 것으로 전망된다.
강원랜드는 현재 2013년 P/E 기준 12.0배에 거래 중이다.
이는 한국과 아시아 카지노 사업자 평균 P/E 13.6배에 비해 할인거래 되고 있는 것이다. 금년도 배당수익률 역시 3%에 달할 전망이다.
신영증권은 강원랜드에 대해, 증설 모멘텀이 가시화되고 있고, 밸류에이션 매력 역시 높다는 점에서 강원랜드에 대해 매수(A), 목표주가 40,000원을 제시한다.
투자의견 매수(A), 목표주가 40,000원
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