[신한투證]파라다이스, 적극적인 매수 접근 필요!
[신한투證]파라다이스, 적극적인 매수 접근 필요!
  • 신한금융투자 성준원 연구원
  • 승인 2015.06.01
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신한금융투자는 파라다이스에 대한 목표주가를 34,000원에서 40,000원으로 상향한다. 실적 추정치를 소폭 상향했다. 합병을 반영한 12개월 Forward EPS 1,421원에 Target PER 28배(실적이 턴어라운드 되는 시작점이라서 26배에서 28배로 상향)를 적용했다.

파라다이스는는 4월 초부터 ‘분할 매수 접근’ 이라는 내용의 보고서를 지속적으로 발간했었다. 지금부터는(6월) ‘적극적인 매수 접근’이 필요하다. 13년 6월~14년 5월까지 Drop액은 월평균 +23%씩 성장했다. 반대로 14년 6월~15년 4월까지 Drop액은 월평균 -5%씩 감소했다. 6월부터 향후 12개월 동안은 ‘기저효과(Low-Base)’ 구간이라서 월평균 +10% 이상의 성장은 가능해 보인다.

2015년 2월에 인천 카지노 확장, 중반에 워커힐 확장, 7월에 부산 카지노 합병, 그리고 하반기에 제주점 확장이 진행된다. 부산 합병 효과로 3분기부터 영업이익이 8%씩 증가한다. 연결 영업이익은 2분기에 전년동기대비 -4.2%로 예상되지만, 3분기에 전년동기대비 +35.7% 성장, 향후 12개월간 전년동기대비 +105.7% 성장이 기대된다.

중국은 턴어라운드, 일본은 성장세: 중국 마케팅은 1분기에 중단되었었다. 4월부터는 다시 탄력적으로 운영되면서 고객 턴어라운드 기대감을 높이고 있다. 중국인 Mass 고객은 꾸준히 증가세를 유지하고 있다. 일본 고객의 1인당 Drop액은 증가세다(4월: 전년동기대비 +6.7%). 엔저에도 불구하고 증시 상승에 따른 ‘부의효과(Wealth Effect)’로 보인다. 향후에도 일본 Drop 성장은 지속될 전망이다.

마카오는 14년 6월~15년 6월까지 매출액 역성장 구간이다. 14년도 4분기에 역성장이 가속화 되었었다. Mass 고객의 증가세 및 기저효과로 올해 4분기에는 매출하락이 멈출 전망이다. 15년 4분기~16년 1분기부터 주가 상승이 시작될 가능성이 높다.
 


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