G2 거시지표가 실질적인 상승 트리거 KOSPI가 5월 이후 형성된 미니 BOX권(1780~1900선 초반)에 갇혀 있지만, 한두 달 전에 비해서는 하단에 대한 믿음감이 높아진 것으로 보인다. 필자는 유럽 리스크보다 G2의 경기회복 여부가 실질적인 상승 트리거가 될 것으로 판단하며, 8월 중순부터 발표될 G2의 7월 지표가 시장 방향을 결정할 것으로 예상하고 있다. 중요한 것은 120MA가 놓여 있는 1920p를 돌파할 경우, 추가 상승에 대한 신뢰도가 높아질 것이라는 점과 이 경우 포트폴리오에도 몇 가지 변화가 있어야 한다는 점이다.  1920p 돌파 시 필요한 전략관건은 BOX권 상단 돌파 시, ① 방어주 →경기민감주로의 손바뀜이 빨라질 것이라는 점과 ② 주도주의 슬림

지난 7월 JP 모건 글로벌 제조업 PMI가 6월보다 더 낮아지면서 2개월째 50%를 하회했다. 이는 전 세계 제조업의 위축이 심화되었음을 시사한다.하지만, 가장 중요한 중국과 미국의 제조업 PMI의 경우 실질적으로 개선세를 나타내 글로벌 경제에 긍정적인 신호가 감지되고 있다.먼저 중국 제조업 PMI가 3개월째 하락세를 보였으나 이는 계절적으로 하락하는 시기로, 계절 조정 후에는 2개월 연속 반등한 것으로 평가된다.또한, PMI 구성 요소 중 완성품재고지수가 50% 아래로 떨어진 것도 긍정적인 변화다.미국 ISM 제조업지수는 7월 49.8%로 당초 시장 예상치에는 조금 못 미쳤으나 6월(49.7%) 대비해서는 더 떨어지지 않았을 뿐만 아니라, 7월 고용지표 개선이 확인됨에 따라 7월 소비 개선

금통위가 8월 정책금리인 기준금리를 현 수준인 3.00%로 유지하기로 결정했다.대내외 경기위험의 확대 추세 지속에도 불구하고 이번 금통위의 정책금리 동결배경은 속적인 정책금리 인하를 단행하기 보다는 전월의 전격적인 금리인하에 대한 정책 효과와 경기 및 금융시장 안정을 위한 선진국들의 추가적인 정책 대응 방안 여부 등을 예의 주시하고자 하는 인식이 상대적으로 높게 작용한데 기인한 것으로 해석된다. 권한욱 교보증권 연구원은 “아직은 급격한 정책 변경보다는 향후 국내외 경기흐름의 변화 여부를 좀 더 지켜보면서 통화정책의 탄력적인 대응 여력을 유지할 필요성이 있다는 인식도 8월 정책금리 동결 요인에 반영된 것으로 판단된다”고 말했다.이어 “경기 불안 심리를 오히

ECB 국채매입 등 정책기대감으로 유로존 불확실성 완화가 지속되면서 글로벌 위험 자산이 상승하고 있다. 특히 유럽 증시, 유로화 등이 큰 폭의 상승을 기록한 반면 재정 위기국의 국채 수익률이 급락했다.고승희 SK증권 연구원은 “글로벌 위험 자산의 상승은 계속 지속될 것으로 보인다”며 “이는 위축된 투자심리가 회복되면서 위험 자산선호현상이 나타날 것으로 예상되기 때문”이라고 밝혔다.사실 투자심리 회복은 글로벌 정책 기대감에서 나온다. 그러나 월초 FOMC, ECB 정책회의에서 시장이 기대했던 정책이 끝내 나오지 않았다. 하지만 FOMC에서 경기에 대한 판단이 ‘완만한 확장’에서 ‘악화’

성광벤드(014620)목표주가 3만원(상향) | 투자의견 매수2분기 깜짝 실적을 기록했다. 2009년 3분기 이후 영업이익률이 20%를 넘어섰다. 전반적인 제품가격의 상승 속에 카본비중의 축소, 알로이와 스테인리스 비중확대가 고수익성을 견인했다. 하반기에도 실적 호조가 이어질 것으로 전망된다. 제품믹스 개선과 수주증가에 따른 외형확대 효과가 기대, 2012년과 2013년 EPS를 기존 추정치 대비 각각 23.2%, 24.3% 상향 조정한다. 구조적인 진입장벽으로 인해 수익 안정성에는 변동이 없을 것으로 판단된다.  

LS(006260)목표주가 13만원│투자의견 매수2012년 상반기 영업이익은 3023억원으로 2011년 상반기 대비 22%, 하반기 대비로는 232% 증가한 것으로 추산된다. 2011년 당시 2분기와 3분기에 연이은 악재(중동 사태, 해저케이블 대규모 적자, 원/달러 환율 급등)발생으로 인해 영업이익이 급감하거나 적자를 기록한 바 있다. 이번 상반기에는 이와 같은 악재에서 확실히 벗어났음을 확인시켜준 셈. 더욱이 하반기에는 실적이 전망된다. 전력 투자는 상반기보다는 하반기에 집중되므로 LS전선과 LS산전의 실적이 개선되면서 LS 전체 영업이익을 견인할 것이다. 하반기 LS 영업이익은 3730억원으로 상반기 대비 23% 증가할 것으로 기대된다.

영원무역(111770)목표주가 3만7000원│투자의견 매수2분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 전년대비 증가했다. 2분기, 3분기가 성수기이고 안정적인 거래처 수요가 높은데, 프리미엄 바이어들의 경우 경기 둔화에도 불구하고 실적이 양호해 견고한 주문을 지속한 것으로 파악된다. 그러나 원가율 개선이 이루어지지 않았는데 이는 실제 인건비, 감가상각비 등 비용 증가가 꾸준히 이루어지고 있기 때문. 향후 추가적인 이익률 level up을 위해서 증설 및 원단 사업 효과에 대한 검증이 필요하다는 분석이다.

한미약품(128940)목표주가 9만8000원│투자의견 중립(유지)약가인하 영향을 반영해 2012년과 2013년 영업이익 추정치를 89.6%, 8.3% 하향했다.  턴어라운드 신호와 북경한미 스토리는 긍정적이나 이러한 호재가 최근 주가 급등과(5월 바닥에서 63% 반등) 국내외 경쟁업체대비 밸류에이션 프리미엄(2013년 기준 40% 이상)에 상당부분 반영되어 있다. 따라서 투자의견 재평가는 해외파이프라인에 대한 가시적 성과가 확실히 확보되는 시점에 고려해야 할 것이다. 

한라공조(018880)목표주가 2만8000원│투자의견 매수7일 만도는 국민연금과 글로벌 투자 파트너쉽을 위한 양해각서를 지난 27일에 체결했다고 공시했다. 이로써 만도는 국민연금이 보유한 한라공조 지분에 대한 우선매수권을 얻었고 그 결과 비스티온의 2차 공개매수에 대한 기대감이 사라지며 한라공조의 주가는 13.2% 하락한 2만3000원으로 마감했다. 비록 현재 만도의 보유현금으로는(2분기 말 2905억원) 단기간 내에 국민연금이 보유한 한라공조 지분(8.1%)을 만도가 매수 할 가능성은 낮아 보이지만 이번 합의는 만도가 한라공조에 높은 관심을 가지고 있다는 것을 다시 한 번 각인시켰다. 때문에 추가적인 주가 하락은 제한적일 전망이다.

GKL(114090)목표주가 3만원│투자의견 매수지난 7월 순매출액은 482억원, 드롭액 3,170억원, 홀드율 15.2%를 기록해 전년대비 대비 각각 5.7%, 9.4%, -0.6%p 증가한 것으 추정된다. 따라서 글로벌 경기 침체에도 불구하고 하반기에도 양호한 실적이 예상된다. 2012년 매출액과 순이익은 각각 전년동기대비 4.6%, 91.7% 증가할 전망이며 예상 기말배당금이 850원으로 기말배당수익률이 3.6%로 예상된다. 2011년 추가 납부했던 법인세 등을 환급 받을 경우 배당수익률은 더 높아질 전망이다.

루멘스(038060)목표주가 9000원│투자의견 매수2분기 영업이익은 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 상회했다. 2분기 실적에서 나타났듯 동사는 국내 LED업체들 중 가장 월등한 실적 모멘텀을 보여주고 있다. 이는 3분기에도 지속될 것으로 예상된다. 특히 기존의 주요 투자포인트였던 삼성전자 LED TV 출하량 증대 외에 하반기에는 조명, 모바일(스마트폰용 카메라 플래쉬 등) application의 매출 확대가 외형성장을 도울 전망이다.

기업은행(024110)목표주가 1만7000원│투자의견 중립(유지)금리인하로 인한 순이자이익 감소와 더불어 비용의 증가폭도 크게 나타나고 있다. 대손비용이 잘 관리되고 있는 대신 일반관리비는 전년대비 17.5% 증가했다. 일반관리비 전년대비 증가분 17.5% 중 개인고객 유치를 목표로 한 광고선전비가 4%를 차지했다. 기업은행은 2012년 일반관리비 전년대비 증가를 한 자릿수로 유지하는 것을 목표로 해왔으나 목표치를 두 자릿수로의 상향조정이 불가피해졌다.

대우건설(047040)목표주가 1만2600원 | 투자의견 매수금호산업의 대우건설 보유 지분 매각 작업이 최종 완료됨에 따라 그동안 주가 상승에 큰 부담이었던 오버행 이슈가 해소됐다. 절대적으로 낮은 밸류에이션 등을 감안할 때, 향후 목표주가까지의 상승이 가능하다. 현 발주시황에 최적화된 수주 역량을 보유하고 있어 고성장을 담보할만한 국내외 수주 물량 확보가 가능, 3분기부터 전년동기대비 큰 폭의 실적 개선이 예상된다. 

대림산업(000210)목표주가 12만8000원(하향)│투자의견 매수설계번경(Change order)과 일회성 비용 감소로 별도 조정영업이익률은 상반기 5.0%에서 하반기 6.5%로 상승할 전망이다. 그러나 상반기 손익이 예상을 크게 하회해 연간 실적 조정이 불가피하다. 해외 원가율을 올해 85%에서 88%로, 내년 87%에서 88%로 상향 했고 올해 유화 지분법이익을 1300억원에서 900억원으로 하향함에 따라 올해 연결 순이익 9.3%, 내년 10.3%로 하향한다.

미래에셋증권이  8일(수) 오후 3시30분부터 1시간 30분 동안 전남 여수시 학동 83-15번지 지구빌딩 2층 여수지점에서 자산관리 세미나를 개최한다.이번 세미나에서는 홍성원 여수지점장이 연사로 나서 ‘2012년 하반기 증시 진단 및 자산배분 전략’에 대해 설명한다.홍성원 여수지점장은 “유로존 재정위기와 글로벌 금융규제 리스크에 따라 시장변동성이 여전히 높다”며 “이번 세미나는 2012년 하반기 시장상황을 객관적인 입장에서 접근해 다양한 자산배분 및 시장전략을 세울 수 있는 좋은 시간이 될 것” 이라고 말했다. 세미나에 관심있는 투자자는 누구나 무료로 참석 가능하며 자세한 사항은 미래에셋증권 여수지점(061-68

컴투스(078340)목표주가 6만8000원(상향) | 투자의견 매수2분기 어닝 서프라이즈 기록, 향후 실적 전망치가 대폭 상향됐다. 최근 심화되고 있는 모바일게임 업종 내 경쟁상황이 플랫폼 및 브랜드의 가치를 더욱 제고시켜줄 것으로 판단된다. 또한 막강한 게임 라인업은 현 시장의 파이가 빠른 속도로 확대되고 있는 상황과 맞물려 경쟁력을 지속적으로 강화시켜줄 것으로 전망된다. 보수적이었던 타이니팜의 추가 성장에 대한 시선도 긍정적으로 전환, 매출의 추가 레벨업도 가능하다. 

스카이라이프(053210)목표주가 3만6000원│투자의견 매수일회성 비용 발생으로 인해 2분기 실적이 예상치를 하회했다. 하지만 가장 중요한 가입자 증가 추세는 견조하게 이어져 주가 상승이 기대된다. 때문에 순증 가입자 목표(59만명)를 달성하기 위해서는 하반기 순증 가입자가 월별로 6만 명 이상 유입돼야 한다. 하반기에도 홈쇼핑수익 및 수신료수익 증가, 컨텐츠 비용 및 감가상각비 통제로 실적 개선 추세가 예상된다. 3·4분기 영업이익은 각각 202억원, 166억원으로 전년동기 대비 각각 67.9%, 79.5% 늘어날 전망이다.

옵트론텍(082210)목표주가 1만5000원 | 투자의견 매수2분기 최대 실적을 기록했다. 3분기 역시도 분기 최대 실적이 예상된다. 신제품 및 신규거래선이 가세, 블루필터 전용라인 가동이 시작될 것으로 전망된다. 더욱이 후발주자가 8M시장 진입시 13M에서 독점적인 지위 차지하고 있을 것으로 판단, 독점적인 위치는 계속해서 지속될 것으로 보인다. 따라서 주가상승률을 뛰어넘는 대폭적인 실적 호전 추세를 보이고 있다는 점에 주목해 접근하는 것이 유효하다. 

대림산업(000210)목표주가 10만8000원(하향) | 투자의견 매수목표가를 기존대비 13.6% 하향 조정한다. 2분기 실적에서 나타난 예상치를 상회하는 원가율 부담과 지분법 적용회사의 손익 악화, 경기에 크게 민감한 사업구조임을 감안한 결과다. 당분간 국내외 발주시황 침체 우려가 주가의 시장대비 강세를 어렵게 할 것으로 판단된다. 따라서 단기보다 중장기적 시각에서의 투자 접근이 바람직하다. 

기업은행(024110)목표주가 1만8000원 | 투자의견 매수시장 기대치를 하회하는 2분기 실적을 기록했다. 순이자마진(NIM) 하락 폭이 크게 발생한 것이 주요 원인으로 작용했다. 따라서 향후 NIM이 얼마나 더 하락할 것인가가 투자강도를 결정할 것으로 보인다. 기업은행의 경우 각종 NIM 하락요인이 3분기에 추가될 것으로 예상, 은행주 가운데 투자매력도가 가장 낮을 것으로 판단된다. 다만 PBR이 이미 0.55배에 불과하기 때문에 투자의견 매수는 유지한다.