신영증권은 포스코케미칼에 대해 LG화학과 장기공급계약 체결로 2차전지 소재사업의 중장기 미래 실적에 대한 불확실성이 감소했다고 평가했다. 목표주가는 6만7천원, 투자의견 매수를 유지했다.
고문영 신영증권 연구원은 ”이번 공시로 점유율 잠식 우려를 해소하는 동시에 양극재 사업의 중장기 성장성이 부각될 전망“이라고 분석했다. 실제 포스코케미칼의 주 고객사가 경쟁사인 유미코어와 지난해 9월 12만5,000톤 공급계약을 맺으면서 점유율 잠식 우려가 제기됐던 바 있다.
고 연구원은 ”이번 장기 공급 계약에 따라 일정 수준의 물량을 의무적으로 공급하게 되면서 미래 실적에 대한 불확실성이 감소했다“고 설명했다.
고 연구원은 이어 ”포스코케미칼이 2020년까지는 주 고객사 물량에 대응할 수 있을 것으로 보이나, 2021년 이후에는 연간 1만톤 이상의 추가 증설이 이뤄져야 할 것“으로 내다봤다.
포스코케미칼이 LG화학과 맺은 계약에 따른 판매량은 약 7만4,000톤으로 추정되며 공급지역은 주고객사의 국내 및 해외공장이 될 예정이다. 현재 주 고객사의 EV용 배터리 셀 공장은 국내 오창과 중국 난징, 미국 미시건, 유럽 폴란드에 위치하고 있다.
한편, 고 연구원은 ”2차전지 소재사업부의 EBITDA 멀티플은 상대적으로 높은 수준“이라며 ”밸류에이션 부담은 상존한다“고 덧붙였다.
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