[KB증권 종목분석] GKL, 안정적 비용 구조와 배당매력
[KB증권 종목분석] GKL, 안정적 비용 구조와 배당매력
  • 진재성
  • 승인 2019.10.18
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KB증권은 18일, GKL에 대해 투자의견 매수와 목표주가 28,000원으로 분석을 개시했다. 안정적 비용 구조와 배당 매력이 돋보인다는 평가가 나온다.

하누리 KB증권 연구원은 “업종 내 최선호주로 추천한다”며 “안정과 성장의 관점 모두 충족한다”고 판단했다 먼저 방한 외국인 증가에 다른 양적 성장이 기대된다. 2018-2021E 입국자 수는 연평균 +11.3%씩, 외국인 전용 카지노 이용객은 +8.0%씩 늘어날 전망이다.

같은 기간 GKL 방문객 수는 연평균 성장률 +11.3%를 기록하겠다. 특히 중국인 기여 확대가 두드러진다. 2019E 전체 방문객 중 51%(+4.0%p YoY), 드롭액 중 38% (+2.0%p YoY)가 중국향일 것으로 추정한다.

하 연구원은 “GKL이 고정비 비중이 비교적 낮으며, 추가 설비 투자 또한 예정되어 있지 않다”며 안정적이라고 평가했다. 또한 배당 매력이 부각된다고 설명했다. 2019E 배당성향은 56.4%, 배당수익률은 3.2%로 카지노 3사 중 가장 높다.

GKL은 2019년 3분기 매출액 1,352억원 (+3.6% YoY), 영업이익 325억원 (+5.2% YoY), 순이익 266억원 (+1.0% YoY)을 기록할 것으로 예상한다. 방문객 수 (+13.7% YoY)와 드롭액 (+14.5% YoY) 모두 늘겠다.

2020E 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 +8.0%, +13.3% 증가할 전망이다. 방문객 수 성장 (+9.4% YoY)에 홀드율 개선 (+0.6%p YoY)이 더해진 결과이다. 출혈 경쟁보다는 수익성 제고에 집중하면서, 영업 레버리지를 확대할 것으로 본다.


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