[신한금투 종목분석] 한온시스템, 중장기 성장성 확보 중
[신한금투 종목분석] 한온시스템, 중장기 성장성 확보 중
  • 진재성
  • 승인 2019.08.14
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한온시스템이 중장기 성장성을 확보 중이다. 신한금융투자는 한온시스템에 대해 목표주가는 기존과 동일한 15,000원을 제시하고, 투자의견은 매수 유지를 주문했다.

한온시스템의 2분기 실적은 매출 1.9조원(+25.4%, 이하 YoY), 영업이익 1123억원 (+11.4%)으로 시장 기대치(1256억원)를 –10.6% 하회했다.

수요 부진으로 중국(-38%)과 유럽(-7%) 매출이 감소했고, EFP 사업부 인수에 따른 영업권 상각 비용이 77억원 반영됐다(향후 10년 간 상각 처리). 환율 효과에 대한 긍정적인 기대가 컸으나 헷징 영향으로 영업이익단에는 소폭 마이너스로 작용했다.

하지만 여전히 신규 수주가 향후 성장성의 잣대라는 평가가 나온다. 정용진 신한금융투자 연구원은 “2분기까지 확보한 신규 수주는 10.3억달러(+80.6%)로 올해 목표치의 60.4%를 달성했다”며 “성장의 핵심인 New win(신규 고객 또는 모델) 수주가 7.9억달러(+117.1%)에 달하고, New win 중 친환경차향 수주는 6.1억달러 (+156.5%)를 기록했다”고 밝혔다.

이어 “EFP 인수 효과로 신규 고객(르노/닛산)까지 수주의 저변이 늘어나면서 중장기 성장 동력을 확보했다”고 덧붙였다.

정 연구원은 “단기 실적 모멘텀은 둔화됐으나 신규 수주 확보를 통한 중장기 성장성은 여전하다”며 투자포인트로 모든 친환경차(하이브리드, 순수 전기차, 수소차 등)에 대응 가능한 시스템을 보유하고 있어 향후 자동차 공조/열관리 시장에서 과점적 위치를 유지할 수 있다는 점, EFP 인수 효과로 올해 17억달러(+6.0%) 이상의 신규 수주 확보가 기대된다는 점 등을 꼽았다.


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