햐이투자증권은 SK이노베이션에 대해 목표주가를 250000원으로 상향조정하고, 투자의견은 매수 유지를 주문했다. 정유업황 회복세와 EV배터리 사업가치가 부각된데 따른 분석이다.
원민석 하이투자증권 연구원은 “최근 반등한 정제마진의 회복세의 지속이 안정적 실적을 기대해 볼 수 있다는 점이 첫 번째 투자포인트”라며 “최근 정제마진의 반등은 단순한 글로벌 정제설비 정기보수에 기인하는 것이 아니라 2020 IMO 선박연료 규제 강화에 대응해 수율 조정이 같이 들어간다는 점에서 긍정적”이라고 밝혔다.
원 연구원은 “미국의 정기보수는 2월, 중국은 3월부터 시작됐는데 일반적으로 2~3개월 지속된다는 점을 감안하면 1분기 정제마진은 양호한 수준을 유지할 것”이라고 설명했다.
특히 2분기에도 파이프라인 증설에 따른 두바이 유-서부 텍사스산 원유 갭 축소와 2020 IMO 선박연료 규제 강화로 인한 경유 수요 증가가 정제마진 강세를 지지하는 요인이 될 것으로 내다봤다. 이어 “IMO 규제로 인해 정유사들이 경유 수율을 높이고 휘발유 수율을 낮출 것이라는 점을 감안하면 향후 RUC에서의 수익성 회복을 기대할 수 있다”고 부연했다.
원 연구원은 EV배터리 사업가치 주가 반영 전망을 두 번째 투자포인트로 꼽았다. 그는 “동사는 22년 EV 배터리 생산능력 목표를 660GWh로 제시하고 있다”면서 “현재 보유/증설 중인 설비를 감안하면 21.5GWh의 증설계획이 추가적으로 발표될 것인데, 전기차 시장이 확대되고 있는 미국 및 중국의 가능성이 높아보인다”고 말했다.
그는 “향후 SK이노베이션 주가에 반영될 EV 배터리 사업가치는 높아질 것으로 판단한다”며 “당사에서 추정하는 SK이노베이션의 연도별 EV배터리 사업가치는 ‘20년 3.6조, ‘22년 71조 규모수준으로 늘어날 것”라고 설명했다.