[신한투자]휴메딕스, 과도한 할인 구간
[신한투자]휴메딕스, 과도한 할인 구간
  • 양가을 기자
  • 승인 2016.06.09
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신한금융투자는 휴메딕스에 대한 투자의견 ‘매수’, 목표주가 63,000원을 제시했다.

이에 이지용 신한금융투자 연구원은 “목표주가는 12개월 선행 주당순이익 1,671원에 목표 주가수익비율 37.6배를 적용했다”며 “목표 주가수익비율은 국내 필러 판매 3개 기업(메디톡스, 휴젤, LG생명과학)의 2016년 예상 주가수익비율 평균을 20% 할인한 수치”라고 말했다.

이어 그는, “메디톡스, 휴젤과 달리 보톨리눔 톡신을 보유하지 않은 점과 LG생명과학 대비 국내 시장 점유율이 떨어지는 점을 감안했다”고 덧붙였다.

현재 주가는 2016년 예상 실적 기준 30.3배, 12개월 선행 기준 24.2배에 거래되고 있다. 국내 피부/미용 관련 4개 기업(메디톡스, 휴젤, 케어젠, 파마 리서치프로덕트)과 비교했을 때 30% 이상 할인을 받고 있다. LG생명과학과 더불어 중국에서 필러를 판매할 수 있는 국내 2개 기업 중 하나임을 감안했을 때 현재 주가는 과도한 할인을 받고 있다.

히알루론산(Hyaluronic Acid, 이하 HA)를 기반으로 하는 관절염 치료제, 필러, 안과용제, 화장품 및 전문의약품을 전문으로 생산한다. 2015년 기준 매출 비중은 관절염 치료제(35%), 필러(27%), 전문의약품(13%) 순이다.

관절염 치료제 제품으로는 5회 제형(1주 1회 총 5주간 투여)인 하이히알과 3회 제형인 하이히알 플러스가 있다. 필러는 엘라비에 라이트(잔주름, 애교살, 입술), 엘라비에 딥라인(팔자주름, 코, 미간), 엘라비에 울트라볼륨(턱, 광대, 윤곽)을 보유했다.

2016년 매출액은 529억원(전년동기대비 +25.6%)으로 전망한다. 필러 국내 매출액은 77억원(전년동기대비 +17.1%)으로 예상된다. 메디톡스와 휴젤 진출으로 국내 필러 시장은 경쟁이 치열해질 전망이다. 필러 수출 성장은 국내보다 가파를 전망이다. 필러 수출액은 70억원(전년동기대비 +52.7%)으로 예상된다.

중국향 필러 매출액은 2015년 37억원에서 2016년 60억원으로 62.2% 증가할 전망이다. 올해 영업이익은 181억원(전년동기대비 +29.1%)으로 전망한다.
 


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