[현대證]CJ, M&A 불확실성 해소와 실적 개선 추세
[현대證]CJ, M&A 불확실성 해소와 실적 개선 추세
  • 양가을 기자
  • 승인 2015.12.03
  • 댓글 0
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현대증권은 CJ에 대한 투자의견 ‘매수’ 및, 목표주가 기존 40만원을 유지한다.

전용기 현대증권 연구원은 “CJ의 불확실성이 해소되었고, 이 기간 주당 순자산가치는 상승추세에 있었다”며 “CJ 저평가 요인이었던 낮은 자기자본이익률이 2017년까지 계속 상승할 가능성이 높고, 매출 성장이 지속되고 있으며, 영업이익률 개선은 구조적인 요인으로 주가 재평가가 기대된다”고 말했다.

이어 그는, “내년을 보고 CJ 투자에 관심 가질만한 시점”이라고 덧붙였다.

경영권 프리미엄을 포함 3조원에 달하는 인수금융을 CJ그룹 단독으로 조달하기에는 무리가 있고, 중국 정수기 시장이 연 50%이상 고성장 중이지만 정수기 문화 자체가 식수 중심의 한국과 완전히 다르고, 중국내 영업망 구축에 상당한 시간과 비용이 필요다.

이미 다국적 기업들이 점유율 상위권에 포함되어 있고, 코웨이가 국내에서 정수기 부문 외에 다른 영역으로 진입해 성공하기에는 대부분 경쟁이 격화되고 있는 분야라 오랜시간이 시간이 필요해 이 점이 불참 결정에 영향을 미쳤을 것으로 추정된다. 이러한 이유로 CJ그룹은 코웨이 매각절차가 다시 진행되어도 인수전에 참여하지는 않을 것으로 예상된다.

대부분 계열사들은 2014년 대비 영업이익률이 개선되어 8.6%의 매출 성장률에 비해 매우 높은 37%의 이익 성장을 기록할 전망이다. 계열사간의 시너지 강화와 그동안 투자한 중국, 동남아 등 해외부문에서의 실적개선으로 내년에도 고성장이 기대된다.

특히 CJ올리브네트웍스는 점포당 매출 증가와 상품 라인업 강화, 해외 관광객 매출 증가 등의 영향으로 올해 매출 9,850억원, 영업이익 600억원, 순이익 480억원으로 자회사 중 가장 높은 성장이 기대된다.

 


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