메디톡스, 2013 차세대 메디톡신 기술수출 가능성 주목
메디톡스, 2013 차세대 메디톡신 기술수출 가능성 주목
  • 김미영 기자
  • 승인 2012.12.27
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우리투자 리서치
현재주가 80,600원, 목표주가 120,000원 유지, 투자의견 Buy유지, 바이오업종 차선호주 유지
 
메디톡스 (086900.KQ) 4분기 IFRS 개별기준 매출액 110억원(+47.1% y-y), 발표영업이익 55억원(+58.8% y-y), 순이익 53억원(+86.3% y-y)이다. 영업 레버리지 효과에도 불구하고 하반기 26억원 규모 지급수수료 지급 완료로 향후 1회성 수익 악화 요인 소멸로 인해 예상치를 소폭 하회할 전망이다.
하지만, 사상최대 분기 실적 경신이 전망된다.
계절적 성수기 진입에 따라 내수 50억원(+46.4% y-y)이 전망된다.
또, 브라질 및 일본 수출 정상화, 태국, 홍콩 등 아시아 수출 증가로 수출 60억원(+47.7% y-y) 전망된다.
 
2012년 6월 15일 태평양제약 대상 국내 피부미용 메디톡신 공동판매 계약 체결에 따라 유통 채널이 확대되었다.
보툴리눔 독소 제제 시장 경쟁에 따른 단가 하락 불구 유통 채널 확대에 따른 M/S 지속적으로 확대되고 있다. 2012년 9월 26일 뇌졸중 후 근육 경직 치료용 적응증 획득에 따라 고마진 치료용 메디톡신 적응증이 확대되었다. 신규 적응증 약가 취득 완료에 따라 2013년 2분기 신규 적응증 매출 본격화될 전망이다.
2013년 2분기 러시아 메디톡신 등록 및 수출 개시가 전망된다. 이에 따라 2013년 매출액 540억원(+47.9% y-y), 발표영업이익 324억원(+69.9% y-y), 순이익 289억원(+68.9% y-y)이 전망된다.
 
메디톡스는 12월 14일 차세대 메디톡신 호주 임상 2상 시험 성공 발표했다.
메디톡스는 미국 및 유럽 다국적 제약회사 4개 대상 안정성과 편의성이 제고된 차세대 메디톡신 기술 수출 계약을 추진한다. 기술 수출 계약 체결 시 대규모 기술 수출료 수취가 기대된다.
 
메디톡스는 2012년 예상 EPS Growth 131.9% 달성하며 실적 턴어라운드를 달성했다.
2013년 예상 EPS Growth 68.9%, 2013년 예상 PER 15.8배, 2012년 12월 21일 기준 MSCI Korea Pharm/Biotech 12M FWD PER 18.3배 감안 시 제약/바이오업종 내 차별화된 실적 모멘텀 및 밸류에이션 매력이 부각된다.
목표주가는 2013년 예상 PER 23.5배 수준으로, 현 주가 대비 48.9% 상승 여력 보유하고 있다.
우리투자 리서치는 메디톡스에 대해, 바이오업종 차선호주 의견을 유지한다.
 
 

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