신한금융투자 리서치
11월 원외처방 조제액은 전월 대비 6.8% 감소한 6,991억원으로 약가 인하의 부진이 이어지는 모습이다.
약가 인하 이후 최고치를 기록했던 지난 달의 회복세가 둔화된 모습이다. 11월 전년 동기 대비 감소율은 11.4%로 10월 감소율 2.7%와 비교하면 큰 폭의 감소세를 기록했다.
11월 국내 업체 전체 조제액은 전년 동월 대비 12.8% 감소한 4,772억원을 기록하여 전체 시장 성장률을 하회하였다.
국내 상위 10대 업체도 12.3% 감소하여 시장 평균치를 하회하였다.
한미약품(+1.0%, YoY)만이 소폭의 증가세를 보였지만, 유한양행(-18.5%, YoY)과 동아제약(-26.1%, YoY)은 큰 폭의 하락세를 보이며 부진한 모습이다. 외자 업체 전체 조제액도 전년 동월 대비 8.1% 감소하였으며, 외자 상위 10대 업체도 8.4% 감소하며 국내 및 외자 업체들 모두 부진하였다.
제약 업체의 4분기 실적은 기저효과가 예상되나, 마케팅 비용의 선집행 등으로 시장 예상치에 못 미칠 가능성도 있는 상황이다.
2013년 실적은 개선 폭이 클 전망이나, 주가는 이미 실적 개선을 반영하고 있어 제약업에 대한 투자의견 ‘중립’을 유지한다.
‘약 만들기’라는 본업에 가장 충실한 LG생명과학과 상위 업체 중 가장 높은 영업이익률의 종근당을 추천 종목으로 제시한다.
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