다음, 자체검색광고 사업 순조롭게 진행 중
다음, 자체검색광고 사업 순조롭게 진행 중
  • 김미영 기자
  • 승인 2012.12.14
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흥국증권 리서치
현재주가 92,000원, 목표주가 115,000원 하향, 투자의견 Buy 유지

 
다음(035720) 목표주가는 2013년 예상 EPS 7,156원에 글로벌 포털 SNS의 내년 예상 PER 16배를 적용하여 산출했다.
다음은 자체 검색광고상품전환과정에 따른 불안감으로 인해 최근 주가는 급락했으나 오버추어 광고주의 빠른 전환이 확인된 만큼 검색광고의 불확실성이 점차 해소되어 반등이 기대된다.
 
13일 기업탐방을 통해 다음의 자체검색광고주 규모가 17만개까지 상승했으며 광고단가가 지속적으로 상승하는 것을 확인할 수 있었다.
자체 검색광고 네크워크 사업 성공 여부는 결국 한국에서 철수를 결정한 오버추어 코리아의 검색광고 네트워크 매출액 가운데 ‘다음’사이트 외에서 발생하는 매출액 약 1,200억원을 어느 정도 수준까지 다음이 내재화할 수 있는가에 달려 있는 것으로 판단된다.
2013년 검색광고 매출규모는 인식기준의 변경으로 외형은 성장하지만, 단기적으로 플랫폼 안정화를 위한 투자비용이 증가하기 때문에 수익성은 하락할 것으로 예상된다.
 
다음은 4분기 매출액 1,192억원, 영업이익 264억원을 달성할 것으로 추정된다.
최근 오버추어 코리아 철수 결정 이후 1st Tier의 오버추어 광고 단가가 빠르게 하락했기 때문에 검색광고 매출액이 전분기대비 감소했지만, 대선효과로 디스플레이 광고 매출은 전분기대비 +14.5%, 게임매출은+22.8% 성장할 것으로 전망된다.
 
 

 

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