대우증권은 1월 KOSPI 예상 밴드로 1,880~1,980p를 제시했다.김학균 대우증권 리서치센터장은 "ECB에 대한 기대가 높다. 하지만 시장을 실망시킬 가능성이 높다"면서 "일시적으로 1,900p 선을 하회한 이후 지지부진한 행보를 보여준 작년 4분기와 비슷한 모습이 나타나고 있다. 1월이 한국 주식시장의 의미있는 터닝 포인트가 되기는 어려울 전망"이라고 밝혔다.추천 종목으로는 SK텔레콤(017670), 아모레퍼시픽(09430), LG디스플레이(034220),  오리온(001800), 롯데케미칼(011170), 아이센스(099190) 등 6개 종목을 제시한다.SK텔레콤은 새로운 환경과 단말기 유통구조 개선법이 정착 단계이기 때문에 실적에 영향은 제한적일 전망이다. 무엇보다 새로운 경

대우인터내셔널[047050] 보수적 관점 투자 요망대우인터내셔널의 4분기 영업이익은 1,183억원으로 전년 동기비 198.8%, 전분기비 32% 증가할 것으로 예상된다.미얀마 가스전에서의 영업이익은 818억원, 영업이익률 58%를 기록하며 유가 하락의 영향은 크지 않을 것으로 보인다. 무역 및 기타 부문에서의 영업이익은 365억원으로 역시 3분기의 부진을 딛고 개선될 것으로 보인다. 영업 외에서는 8억달러에 달하는 미얀마 가스전 관련 차입금에 대한 외화환산손이 360억원(2014년 기말 환율 1,100원 기준) 발생할 것으로 추정된다.이 경우 2014년 총 순이익은 1,977억원으로 전망되며 주당 배당금은 500원 (배당성향 29%)이 예상된다. 현 주가 기준 2014년 및 2015년

파트론(091700)-주요 고객사의 범용부품 수요확대 및 카메라모듈 제품믹스 개선에 따라 2015년 양호한 성장세 예상- 2015년 예상 매출액은 8,900억원(+19.0% y-y), 영업이익 900억원(+27.0% y-y)전망오로라(039830)-2015년 예상 실적은 매출액 1,390억원(+8.8%, y-y), 영업이익 140억원(+15.7%, yy)으로 호실적이 전망되며, 시장 구조적 변화에 따른 수혜 및 생산 Capa확대로 내년에도 성장세를 이어갈 전망-지역별 맞춤형 캐릭터 개발 능력을 보유해 영국, 러시아, 국내 시장 브랜드 인지도 1위 및 북미 시장 2위권을 유지하는 등 완구 선진 시장에서 확고한 입지를 구축하고 있음. 또한 유후와 친구들을 시작으로 향후‘큐비쥬&r

SK하이닉스(000660)- DRAM 산업의 제한적인 라인 증설과 서버, 모바일, 그래픽 등 수요확대로 인해 DRAM 고정가는 안정세를 지속. 이에 따른 4/4분기 영업이익은 1.6조원으로 안정적인 실적을 확보할 전망- 아이폰6 및 6+ 등 애플수요의 견조한 확대와 OEM 수요 지속되고 있는 점도 긍정적. 2015년 1/4분기말 갤럭시 S6등 스마트폰 신제품 수요가 발생하고, LPDDR4 출시로 제품 다양성이 발생하는 등 모바일 DRAM부분의 가격 강세가 예상되는 점도 긍정적LG생활건강(051900)-4/4분기 실적은 다섯 분기 만에 두 자릿수의 이익 성장률을 회복해 연결 매출액과 영업이익 각각 1조1,214억원(+9.2%, y-y)과 1,071억원(+26.3%, y-y)에 이를

NH투자증권은 2015년 주식시장은 시장의 성장률과 정책효과 감안 시 '상고하저' 형태가 될 것이라고 전망했다.1일 NH투자증권은 "최근 3년간의 수축국면을 지나 변동성이 확대될 개연성 존재한다"면서 "변동성 확대의 출발점은 본격적인 고령화 사회 진입이라는 한국의 구조적 문제에서 찾아야 한다"고 했다.어떤 주식을 사야 할까. 이것이 투자자의 고민이다. NH투자증권은 본격적인 고령화 시대 도래와 정부의 소비세극화를 감안해 소비주, 배당주, 실적가시성 높은 주식 등에서 옥석을 가려 매수해야 한다는 전력을 추천했다.정부가 소비세극화 진행시 고밸류 상태인 내수주의 차별화를 기대된다. 이때 백화점 대비 홈쇼핑, 편의점 종목군의 상대적 선호와 의료 소비 확대에 따른 제약업

하반기 이후 선진국중심의 경기회복에 따른 주가상승이 기대된다. 전문가들의 주장에도 불구하고 일부 경기민감주들의 주가가 거의 반응을 보이지 않고 있다. 이 점이 우려된다.즉, 경기가 좋아지면 주가도 상승한다는 관점으로 종목을 선별하여 매매를 하다가는 의외의 실패를 경험할 수도 있다. 경기와 주가에 대해 김도현 삼성증권 연구원은 우려에 목소리를 높이고 있다.  의문 1 :OECD 경기선행지수가 올라가는데 이게 웬일?과거, Kospi의 中期흐름을 예측하는 데 OECD 경기선행지수 만큼 신뢰할 수 있는 지표는 많지 않았다. 그런데 최근 우리나라의 대표 경기민감주들과 OECD경기선행지

한국은행은 3월13일 금융통화위원회를 열고 기준금리를 연 2.50%로 동결했다.지난해 5월 기준금리를 2.75%에서 2.50%로 인하한 이후 10개월째 동결하였다. 이번 금통위에서 금리 조정을 기대하는 이들은 거의 없었다. 한은총재의 임기 마지막 달 금통위란 점에서였다.다수 전문가들은 김중수 총재가 후임인 이주열 총재에게 부담을 주지 않기 위해서라도 동결을 택할 것으로 봤다. 하지만 시장은 조만간 한은이 금리인상을 검토할 것으로 전망한다. 이달에 미국 연방준비제도이사회(연준)의 추가 테이퍼링(양적완화 축소)이 유력시되면서 자금유출 우려가 커지는 상황이기 때문이다.뉴질랜드 중앙은행은 이번 달에 기준금리를 2.50%에서 2.75%로 전격 인상했다. 글로벌 금융위기 이후 선진국들 가운데에서 처음으로 긴

■ 3월 금통위, 정책금리 2.50%로 동결3월 금통위에서는 한국은행 기준금리가 2.50%로 동결됐다. 지난 5월 금리인하 이후 10개월 연속 금리동결이다. 시장은 차기 총재가 지명된 상황에서 그 동안 금리동결을 고수해온 한은이 정책스탠스를 변화시킬 가능성은 사실상 없다고 판단하고 있다.■ 김중수 총재의 마지막이었던 금통위김중수 총재는 2010년 4월 부임하여 그 해 7월부터 기준금리 정상화라는 명분으로 금리인상을 시작했다. 물가 상승기에는 금리인상의 속도가 늦다는 비평이 많았다. 경기둔화기에는 금리인하에 늦장을 부렸다는 비난이 높다. 우리는 2010년 5월 ‘3분기 금리인상 가능성 높아져’를 통해 금리인상 사이클의 시작을 예상했었고, 경기 회복세가 예상보다 둔화

배당주의 숨은 매력이 투자를 유혹하고 있다. 슈퍼리치(고액자산가)들은 해외 배당주에 투자하고 있다. 글로벌 기업의 배당성향이 국내 배당주보다 2배 이상 높다. 지난 1930년 이후 배당은 미국 주식시장 투자 총수익의 40%를 차지하고 있다. 미국과 선진국의 경기가 살아나고 있는 점도 해외 투자에 매력적인 점이다. 해외 유망배당주로는 AT&T, P&G, 토탈(Total), 비방디(Vivendi), ICBC, 차이나 모바일(China Mobile) 등이다. 이 종목들은 각국의 대표지수에 포함돼 있다. 예상 배당수익률이 높고 이익 모멘텀과 밸류에이션이 매력적이라는 전문가들의 분석이다.  

올해 들어 이머징 증시는 선진시장 대비 구조적인 디레이팅 과정을 겪고 있다. 이러한 디레이팅 과정이 일어나는 배경은 과거 대비 성장률이 50~60% 수준으로 떨어지면서 부각되는 성장동력 소멸, Fed의 조기출구전략 과정에서 시스템 위기에 가장 취약한 지역으로 지목되고 있기 때문이다. 현재 이머징에 대해서는 글로벌 마켓에서도 시각차가 극명하게 드러나고 있는데 밸류매력이 부각되고 있는 시장인가 아니면 시스템 위기의 징후로 봐야 되는가에 대한 논쟁이 치열하다.이머징 경제가 성장률 둔화와 물가 상승이라는 스태그 플레이션과 이로 인해 외환위기를 겪을 가능성이 있다는 것은 지난 6월 이후 본란을 통해 여러 번 지적한 바 있다.8월 이후 이머징의 시스템 리스크가 부각되고 있는 상황이 전개되고 있지만, 이 시점

11월 중순 이후 경기민감주의 반등이 매섭다.자동차 업종을 대신해 삼성전자와 투톱을 형성하며 시장 상승을 주도하고 있다. 실제 지난 11월 16일 이후 업종별 수익률을 살펴보면, 경기민감주의 선전을 눈으로 확인할 수 있다. 총 21개 업종 중 9개 업종이 시장대비 초과수익을 올렸는데, 건설, 기계, 화학, 철강, 조선 업종이 상위권에 집중돼 있기 때문이다. 이들 업종은 이제 저점대비 평균 10% 전후의 반등에 성공한 상태다.  따라서, 투자자는 과연 이러한 경기민감주의 반등이 지속될 수 있는가에 고민을 시작해야 할 시점이다.우선 경기민감주 반등의 모멘텀을 살펴보면, 중국 경기회복 기대감이 크게 작용했다.정권교체에 따른 중국 정부의 경기부양 정책 가능성이 이러한 기대감을 측면 지원했

Fed(미국 중앙은행)의 위력이 발휘됐다. 현지시각 12일, 미국 Fed는 12월 말에 종료되는 Operation Twist(만기교란정책, 이하 OT)를 대체하기 위해 QE4(4차 양적완화) 시행을 발표했다. QE3의 대상이 MBS(Mortgage Backed Securities)였다면 QE4는 국채가 그 대상이다.QE4에 대한 기대는 크다. OT가 단기채를 매도하고 장기채를 매수하는 정책이어서 시중에 유동성은 공급되지 않았다. 반면, QE4는 단기채 매도없이 장기채를 매수해 시중에 유동성이 공급된다. 이미 시행 중인 QE3와 합하면 규모가 매월 850억달러에 달해 지난 QE2(월평균 750억달러 규모) 때보다 유동성 공급량은 더 많다. 종료 시기를 명시하지 않는 일종의 무제한 매입이므로 그 규모는 최소

12월 금통위는 2.75%로 기준금리를 동결했다. 그러나 정책금리 인하의 사이클은 아직 마무리 되지 않았다고 판단된다. 3분기 GDP 성장률이 전분기대비 0.1%로 하향 조정되면서 경기의 불확실성은 여전히 존재하고 있기 때문이다. 그리고 선진국가들의 통화약세로 인한 환율 하락은 성장을 둔화시킬 수 있어 정책결정에 있어 최우선으로 고려해야 하는 상황이다.통화정책방향문의 경제상황을 보면 극도의 불안심리는 다소 완화됐다는 정도로 평가할 수 있다. 그러나 “유로지역의 재정위기, 미국의 재정긴축 문제로 성장의 하방 위험이 큰 것으로 판단한다.”라는 기존의 큰 틀은 유지했으며 “마이너스의 GDP갭이 상당기간 지속될 것”이라고 예상하고 있었다. 기준금리

금번 외국인 매수세는 한국시장 전반에 대한 편입비중 확대일 가능성이 높다는 점에서 외국인이 선호하는 시가총액 상위 종목이 상대적으로 초과 수익률을 기록할 가능성이 크다는 판단이다.이전 사례를 통해 살펴보면, 글로벌 유동성이 국내증시를 강하게 견인할 때에는 대형주 수익률이 상대적으로 강세를 보인 예가 많다. 2012년 각 시가총액 규모별 수익률과 외국인 누적 순매수의 상관계수를 보더라도 대형주 0.57, 중형주 0.17, 소형주 0.45, KOSDAQ 0.31로 대형주가 가장 높은 수치를 기록하고 있다. 한편, 외국인 순매수가 매크로적 관점의 접근에서 시작되었다는 점에서 당분간은 시장 환경과 업종 간의 수혜 여부가 수익률의 키워드가 될 전망이다. 미국/유럽 금융위기 완화와 관련해 금융업,

어닝 모멘텀을 판단할 때, 트렌드(시장의 관심도)를 함께 고려하는 것이 더욱 유용한 것으로 나타났다. KOSPI 전체적으로 보면 트렌드와 어닝 모멘텀 사이클은 대체적으로 같은 국면에 위치하며 동행한다. 업종에 대한 관심의 변화 속도는 이익 모멘텀의 변화 속도보다 빠르다애널리스트들의 기업이익 추정에 대한 취합 Data, 즉 컨센서스의 변화 속도는 주가의 움직임보다 느릴 수 있다. 여기에는 데이터를 취합하는 과정, 예전보다 빠른 정보 교류 등 여러가지 복합적인 문제가 있겠지만, 어느 측면에서든지 어닝 컨센서스만을 참고하여 주식에 대해 판단하기에는 최근 주가의 움직임이 다소 빠르다.  이를 보완하기 위해 종목에 대한 트렌드(관심도)를 추가적으로 참고하는 것이 유용해 보인다. K

신영증권은 11월 퀀트 MP전략은, 실적부진과 센티먼트 부진이 이어지는 가운데 안정성 포트폴리오가 유리할 것이라는 의견이다. 3분기 실적은 2분기와 마찬가지로 미국은 서프라이즈, 한국과 중국은 쇼크일 가능성이 크다. 현재까지 집계된 3분기 실적을 토대로 예상 서프라이즈율을 계산해본 결과, 한국 및 중국, 미국의 서프라이즈율은 각각 -6.7%, -5.3%, +4.6% 이었다. 상대적으로 미국이 이머징 국가들보다 경기가 양호하다는 점이 3분기 확정 실적을 통하여 확인되고 있다.3분기 실적은 부진한 2분기와 다를 것이 없다는 판단이다. 2분기도 미국을 제외한 한국 및 중국은 서닝 쇼크를 보인바 있다. 전체 기업이익의 축이 여전히 미국에 머무는 상황으로 이익의 핵심적인 역할을 하는 국가에서

교보증권은 11월 투자전략을, 현실의 ‘공포’를 뒤로하고 미래의 ‘희망’을 바라봐야 할 때라고 전망한다. 10월 주식시장은 정책효과의 소멸과 수급불안의 영향을 받은 한 달이었다. 9월 중순 발표된 3차 양적완화 정책 효과는 10월초까지 이어졌다. 유럽 재정위기 불안은 수위가 약화되었고, 금융시장의 기대심리는 개선될 만한 시기였다. 그러나 교보증권에서 언급했던 것처럼 펀더멘탈 변수가 순수하게 작동하기 시작했고, 실망스러운 거시지표, 기업실적에 투자자의 매수열기는 한풀 꺾였다. 삼성전자의 놀라운 3분기 실적에도 불구하고 다른 산업의 부진, 실적개선에 대한 비관적 전망은 주식시장의 투자매력을 경감시켰다. 또한, 미국 연준이 QE3를 조기 가동할 수

통상 연말 11~12월의 지수 수급은 대단히 긍정적이다. 그 기저에 가장 핵심적인 원인으로, 기말의 현금 배당을 들 수 있다.  신영증권은, KOSPI200 지수를 대상으로 어느 정도의 배당 수익률이 기대되는지 추정하고자, 프로그램 수급 추이 및 투자 주체 별 수급 추이를 분석했다.연말의 지수 수급을 대표하는 프로그램 수급 추이를 보면, 2000년부터 전년도인 2011년까지 12번의 11월~12월의 프로그램 수급을 집계한 결과 동 기간의 프로그램 수급이 매도 우위였던 적은 2003년의 단 한번 밖에 없다. 이를 바탕으로 분석하면, `11월~12월의 지수 수급이 긍정적일 것이라는 추정은 합당해 보인다.이러한 일관된 패턴이 나타나는 이유는 글로벌 매크로 포커싱 자금이나, 자산 배분

내년을 미리 예측하고 매매하는 일은 쉽지 않다.하지만, 교보증권은 올해 실적이나 주가가 부진했던 종목에서 기회를 찾고자, Valuation에 중점을 두고, 실적이 부진한 하위 종목 중, 연말 장세에서 성과를 나타낼 수 있는 대형주 수익률의 Semi-역발상 전략에 의해 선별된 유망 대형주 8선을 추천한다. 이는, 포트폴리오 및 타이밍 차원에서 ‘대형주’ 중심, 그리고, 중, 소형주대비 대형주의 상대적 메리트가 크게 부각된 시점이라는 견해에서이다.또한, 연말 좀 더 짧게는 월 단위로 11월을 겨냥한다는 점에서 대형주의 계절성을 무시할 수 없다는 판단이다. 4분기 특히 좀 더 좁혀서 11~12월 두 달 간은 보통 주식시장이 몇 가지 계절적 요인에 영향을 받는다. 여기에는 내년에

2012년 9월 한 달간 약 3조 2,379억 원/1,288건의 ELS가 발행된 것으로 추정된다.전월 대비 발행 규모는 1,122억 원, 발행 건수는 110건 감소했다. 5월 이후 4개월 연속 ELS의 월간 발행 규모가 감소하고 있다. 최근 발행 규모는 지난 해 8월 금융위기 직전의 2011년도 상반기 발행 규모(월 평균 3조 2,170억)와 유사한 수준이다. 올해 상반기의 발행 규모가 워낙 폭발적이었으므로 현재의 발행 규모 수준이성에 차지 않을 수 있으나 여전히 크게 우려할 사항은 아닌 것으로 본다. 다만, KOSPI 지수가 9월 2,000pt 선에서 등락하며 지난 3월에 발행된 원금 비보장형 ELS의 조기 상환이 이루어졌으나 발행 규모의 확대가 두드러지지 않은 점은 아쉬운 점이다. 이